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尽管可能存在争议，但7月份的就业报告帮助证实了美国经济引擎正在熄火的观点。

  当月非农就业人数仅增加7.3万人，甚至低于低调的预期。对5月和6月数据的大幅向下修正，使3个月平均就业增幅降至仅3.5万人，不到去年同期增幅的三分之一。

  就业增长疲软通常是经济衰退的滞后指标，它表明，经济放缓的程度可能比一些传统指标显示的还要严重。

  WilmingtonTrust的首席经济学家LukeTilley表示：“我们正处于广泛的经济放缓之中。我现在要问的问题是，这是否会转化为经济衰退。劳动力市场是关键，很难预测未来会发生什么。”

  Wilmington认为美国陷入衰退有50%的可能性，Tilley提到了担忧关税可能抑制消费者支出以及企业投资和招聘带来的长期打击。消费者支出在第一季度推动了所有经济活动的68%。

  事实上，他表示，关税压力是特朗普总统征税的传导效应没有像许多经济学家预期的那样严重冲击通胀的原因之一。

  他说：“如果消费者承担了负担，他们就会在进口商品上花更多的钱，他们会减少娱乐支出，比如航空公司、迪士尼、游乐园、酒店等等。我们已经在数据中看到了这一点，这就是没有形成通胀影响的原因。”

  可以肯定的是，目前的增长前景远不可怕。

  美国第二季度GDP年度增长3%，从表面上看，这是一幅充满活力的经济图景。

  但从上半年来看，GDP平均仅增长约1.2%，消费者支出仅增长1%。第二季度大幅增长的主要原因是，第一季度的进口激增出现逆转，因为企业试图赶在征收关税之前采取行动。今年第一季度，由于进口激增，美国经济增速下降了0.5%。

  如果7月份的失业报告预示着未来的情况，那么前景肯定会变得更加黯淡。

  PNC的首席经济学家GusFaucher在上周五的就业数据发布后写道：“最有可能的结果是，与2024年和今年上半年相比，2025年下半年和2026年初的经济增长仍然较弱，但不会出现衰退。”

  他补充说：“但考虑到劳动力市场数据的修正，经济衰退的风险上升，而关税上调使这种风险更高。很容易看出，非常疲弱的就业增长和关税上调可能会导致消费者削减支出，企业削减投资，从而推动经济陷入衰退。”

  高盛预测，最后两个季度的经济增长仅为1%，部分原因是消费者支出放缓，和“实际收入增长大幅放缓，这反映出就业增长疲软，关税驱动的通胀上升，以及第四季度转移支付的减少，这包括在最近的财政法案中。”

  该公司周末在一份报告中表示：“上周五的就业报告使就业增长更接近就业增长和更广泛的增长数据集的大数据指标，这两个指标近几个月都大幅放缓。综合来看，经济数据证实了我们的观点，即美国经济正以低于潜在水平的速度增长。”

  尽管前景黯淡，但白宫官员坚持认为经济是健康的，一旦特朗普的OBBB法案生效，经济只会好转。

  特朗普本人强烈反对7月份的就业报告，上周五解雇了劳工统计局局长，他在TruthSocial的帖子中称这些数据是“伪造的”和“操纵的”。

  然而，白宫经济学家哈塞特周一表示，尽管他也吹嘘更广泛的经济实力，但数据修正令人担忧。

  哈塞特称：“有很多很好的理由对今年下半年感到非常乐观，但如果修正后的数据是正确的，那么就业数据绝对表明，增长势头没有我们想象的那么强劲。”哈塞特是美国国家经济委员会主任，被认为是美联储理事会空缺席位的主要竞争者。

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